產能受限促純堿價格大漲

     據上海證券交易所消息，2月1日，山東、華北等地蘇打水價格累計上漲100元/噸，增長7%。這一價格調整因導致山東海華排渣場爆裂，導致所有生產線暫時停產。相關廠商預計，由于山東海華的產能占行業近10%，停車將減少供應，加速行業庫存。事實上，由于今年年初供求情況有所改善，蘇打水的價格提高了7%。再加上這次漲價，累計漲幅接近13%。該機構認為，目前，蘇打產品的價格已進入上漲通道，在供應方改革的推動下，事件催化將進一步提高堿的純度。

     從最新發展來看，由于山東海華三百萬噸汽水廠因礦渣池坍塌停產，啟動時間待定，2月1日國內汽水市場價格整體上漲，企業廠價集體上漲。此外，目前汽水市場庫存短缺，企業看漲情緒強勁。河北地區輕堿的主流廠價約為1370元/噸，交易更加靈活，目前庫存仍較低；重蘇打廠報價1530元至1560元/噸，市場較好，企業裝運較為順暢，商家看漲。天津地區純堿市場良好，當地輕堿主流廠價格在1400元/噸左右，市場交易氣氛良好，輕堿庫存低，重堿基本沒有庫存，重堿廠報價在1550元至1580元/噸左右。在山東，輕蘇打稅的出廠價格為每噸1340元至1430元，重堿稅為1500元至1520元/噸。

     近年來，蘇打水市場持續低迷，導致部分產能逐步退出。據統計，截至去年12月底，國內汽水企業生產能力為2942萬噸，比上年下降5.2%。在營運率方面，由于能力整合及出口增加等因素，去年一月至十一月，中國蘇打水工業的整體營運率為百分之八十七點八，較去年同期上升百分之六點八。該行業估計，2016年和2017年蘇打水的營業率預計將攀升至89.7%和94.0%。在下游需求方面，盡管去年前11個月平板玻璃產量下降6.1%，但蘇打水需求同比增長1.5%，主要原因是對洗滌劑、無機鹽和氧化鋁的需求不斷上升。此外，隨著房地產新建筑面積的反彈，對平板玻璃生產的需求預計也會有所改善。

     相關廠商認為，考慮到蘇打市場庫存持續偏低，多數廠家沒有庫存，同時青島堿業每年停產800000噸，以及節后下游企業備貨，市場價格有望進一步提高。此外，供方改革作為2016年中央經濟工作的一項重要任務，將進入專項資金和責任指標等具體政策推動下的實質性擴張時期。蘇打等化工分行業也將迎來加速期的產能整合，龍頭企業有望獲得市場份額擴張的機會。

     就公司而言，三友化工擁有276萬噸純堿股權。根據2015年半年度報告，企業收入比例為30.56%，主要利潤比例甚至更高。此外，公司還擁有粘膠短纖維生產能力516000噸，化纖品種去年整體盈利水平提高，為企業凈利潤增長起到了促進作用。雙環科技擁有180萬噸純堿生產能力，由于投資回報和收支節約，2015年凈利潤預計將增長39%至81%。據該機構估計，蘇打價格每上漲100元，三友化工和雙環科技的每股收益將分別增長0.1元和0.14元。